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来源：德林社

文

金卫

7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划。据悉，蚂蚁集团寻求IPO估值至少亿美元（约1.4万亿元人民币）。

1.4万亿，意味着蚂蚁集团将成为阿里腾讯之外，中国市值第三大的互联网公司，同时也将挑战A股股王贵州茅台的地位。

对于选择这个节点上市以及A+H股同时发行的原因，蚂蚁集团董事长井贤栋表示，“科创板和香港联交所推出了一系列改革和创新的举措，为新经济公司能更好地获得资本市场支持包括国际资本支持创造了良好条件。”

7月21日早间，A股港股的蚂蚁金服概念股兴奋起来，截至收盘，阿里巴巴港股大涨超7%，市值增加超亿。同时，A股市场多只蚂蚁金服概念股涨停，其中早盘蚂蚁金服概念指数更是大涨８％，收盘涨幅接近5%。

今年5月份，蚂蚁金服将公司名字改为蚂蚁集团，全称是“蚂蚁科技集团股份有限公司”。从支付宝到蚂蚁金服再到蚂蚁集团，名字的变化折射出蚂蚁业务形态、商业版图的变化。从支付宝到金融再到科技，蚂蚁集团几乎踩中近些年来几大风口，智能手机、移动支付、金融服务、全球输出等，尤其是金融与科技的结合，制造了这只万亿级的超级独角兽企业。

蚂蚁集团如何一步步走到现在？它下一步的方向又在哪？它会为中国的资本市场带来什么？

从支付到金融科技服务

蚂蚁集团是一家金融公司还是科技公司？这一度引发行业争论。这个问题，不同时期有不同的答案。

蚂蚁集团起步于年成立的支付宝，经过16年发展，支付宝逐渐完成商业模式的探索和12亿名用户规模的覆盖，并在此基础上发展出了丰富的金融业务。

当年，支付宝主要为了保障淘宝交易而诞生，年支付宝推出“你敢付，我敢赔”的支付联盟计划，吸引了越来越多的商家参与，成为阿里电商的基石。到年下半年，淘宝网已有70%的商品将支付宝设置为可选的支付方式，支付宝也由此开始独立运营。

年，支付宝获得了第三方支付牌照，并通过淘宝切入到银行支付体系中，让“快捷支付”迎来爆发式增长。作为蚂蚁集团最具象的应用工具，支付宝在推动中国金融基础设变革中承担了重要角色，是移动支付的主要推动力之一。

年，随着智能手机的普及，支付宝开始进入到社会生活领域，如今我们所享受的移动支付的便利，不用携带现金、扫码支付得益于支付宝线下业务的拓展。其后，蚂蚁集团继续在金融领域深度布局，与此同天弘基金合作推出了余额宝，上线几天就获得了百万用户，拿到了货币基金的第一名，成为现象级应用。

1元起购、随时申赎的余额宝唤醒了大众互联网理财意识，迅速积累起近万用户，并使得天弘基金规模从行业倒数跃升至行业第一，同时推动了金融理财的线上化进程。其后，支付宝不断扩大自己在金融领域的布局，除了余额宝、定期理财、存金宝和基金等各类理财产品。

年，阿里对旗下的相关金融产品进行整合正式成立了蚂蚁金服，同时不断地获取金融牌照。至今，在互联网巨头中，蚂蚁手握最多、最全的金融牌照，主包括支付牌照、网络小贷、银行、保险、券商、基金、金融资产交易所等。而支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等产品，则在这套金融体系中运作。

在蚂蚁金服体系中，来自花呗、借呗这样的消费信贷业务一度占据了主要收入来源。其主要模式是通过将网络小贷信贷资产证券化（ABS）等途径出表，突破小贷监管的杠杆率限制，其资产又由银行、保险等低成本资金认购，源源不断撬动信贷规模，这为蚂蚁带来丰厚了的利润。年蚂蚁两家小贷公司发行的ABS规模达到亿。

据蚂蚁集团年融资文件，其管理资产达2.2万亿元人民币，资产来源主要是自余额宝，年底余额宝管理资产规模为1.58万亿。

由金融到科技的转型

由于在金融的扩张，蚂蚁集团的规模迅速膨胀，用户达13亿、信贷规模达到万亿级，让蚂蚁已经长成了一头“大象”，金融的流动性风险开始受到