来源：保观

万亿蚂蚁，保险会成为新的增长稳定器吗？

蚂蚁正式宣布上市计划后，上市进程在迅速推进，8月25日，蚂蚁集团向上交所科创板和香港联交所递交了招股申请文件，首次披露了公司核心财务数据。

年全年，蚂蚁集团营收亿元，净利润.7亿元。作为核心业务的支付宝的年度活跃用户已超过了10亿，月活用户7.11亿，月活商家超万。支付宝已经成为全球领先的生活服务类APP。

从招股说明书来看，目前蚂蚁的主要业务聚焦在三大板块，同时通过国际化拓展边界。其三大业务主要是：

（1）场景与支付：“入口”逻辑，强化获客和粘客，实现业务引流与数据沉淀。

（2）数字金融：“变现”逻辑，将体内客户和场景赋能于合作金融机构，实现变现。

（3）科技服务：“赋能”逻辑，技术对外输出，通过数字模式提升价值。

具体数据来看过去一年，蚂蚁数金科技平台的用户为7.29亿。理财平台促成的资产管理规模高达4.1万亿，保险平台促成的年度保费则为亿，花呗、借呗服务年活跃用户达到5亿。

承载着支付宝、网商银行等大家伙的蚂蚁显然与它的名字不太符合，正如蚂蚁能够举起比自身重量还多百倍甚至千倍的重物，蚂蚁集团的业务具备极强的广度和深度。

聚焦数字金融科技平台

招股书显示，-年，蚂蚁集团营收分别为.96亿元、.22亿元、.18亿元；净利润分别为82.05亿元、21.56亿元、.72亿元。年上半年，蚂蚁集团营收达到.28亿元，实现净利润.23亿元。

具体来看，蚂蚁集团的营收由数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他三大门类构成。其中，数字金融科技平台是业绩贡献的“主力军”。数据显示，年度及年1-6月，数字金融科技平台收入占蚂蚁集团总收入的比例分别达到56.20%和63.39%。

其中数字金融科技平台包括微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台，该类业务系公司向金融机构合作伙伴提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，助力金融机构有效触达更广泛的客群，并提供包括消费信贷、小微经营者信贷、理财及保险在内的各类服务。

蚂蚁集团称，预计该业务将成为公司未来增长的重要驱动因素，公司数字金融科技平台绝大部分收入来自向合作金融机构收取的技术服务费。

从研发投入来看，蚂蚁集团毫无疑问是一家货真价实的科技公司。招股书显示，蚂蚁集团年、年、年、年1-6月的研发费用分别为47.89亿元、69.03亿元、.05亿元、57.20亿元，占营业收入的比例分别为7.32%、8.05%、8.79%、7.89%。

与此同时，在蚂蚁集团的员工构成上，64%是技术人员。招股书显示，截至年6月30日，公司拥有约1.67万名员工，其中包括1.06万名技术人员，合计占员工总数比例约为64%。

欲摆脱金融标签，向技术驱动进发

上市前几个月，蚂蚁集团将公司名称由“蚂蚁金服”更改为“蚂蚁科技集团”。这被外界解读为，蚂蚁欲洗去身上金融标签，打上更多的技术标签。

但从具体的业绩来看，蚂蚁集团年支付收入为.11亿元，贡献收入占比35.9%；微贷收入.86亿元，占比39.4%；理财收入.83亿元，占比15.6%；保险收入61.04亿元，占比8.4%，金融属性较为明显。

另外蚂蚁近年来支付收入增速明显放缓，微贷收入增速明显并在今年上半年反超支付收入：支付近三年收入分别为.9亿元、.61亿元与.05亿元，微贷近三年收入分别为.90亿元、.21亿元、.85亿元。

支付收入的增速放缓主要原因在于蚂蚁集团的用户增势在近两年已经逐渐放缓。招股书显示，月活用户年为4.99亿人，年为6.18亿人，年为6.59亿人。

而微贷收入的爆发增长意味着蚂蚁越来越倚仗这块业务，但这与整个金融大环境显得有些背离，因为最近一段时间监管层在贷款行业频频出手，包括银保监会在年7月12日发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》、最高人民法院8月20日降低民间借贷利率的司法保护上限。

蚂蚁也在招股书中表示：“我们和合作伙伴受到广泛的法律法规约束，未来的法律法规可能施加额外要求及其他义务，可能对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响，微贷科技今年上半年开始增速下降，且无法保证能够继续高速增长。”

所以在金融端出现强监管+日活增速放缓的情况下，蚂蚁开始往科技属性进发也是情理之中。

被很多人忽略的保险会成为蚂蚁的稳定器吗

普通用户对蚂蚁生态内的保险业务最早的感知很可能是年10月上线的相互宝，但实际上，蚂蚁很早就开始布局保险。年，蚂蚁与腾讯、中国平安共同成立了第一家互联网保险公司众安；年整合了淘宝和支付宝上的保险业务，成立了保险事业部；年控股国泰财险，年又发起设立了信美人寿相互保险社。

目前蚂蚁的保险科技业务主要分为三个部分：相互宝、好医保以及蚂蚁保险。其中，相互宝虽然不是严格意义上的保险产品，但其0元加入、事后分摊、宽松的参与条件吸引了很多人加入，将相互宝作为自己的第一份保障产品或补充保障。好医保主打医疗险，包括由人保承保的好医保长期医疗险和好医保终身防癌医疗险，以及由众安承保的好医保住院医疗险。蚂蚁保险则提供了更全面的保险产品，包括医疗险、重疾险、寿险以及车险等财产险。根据招股书中披露的信息，蚂蚁目前已经和近90家保险公司建立了合作关系，有多款保险产品。

关于蚂蚁的分析、介绍资料很多，但大家对于其中保险科技业务的