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近两天，最热闹的两件事，除了M国大选，就是蚂蚁暂停上市。

就在昨天晚间，证监会深夜发声，对于蚂蚁集团上市进行了回应，其原文如下。

从四部门约谈，到暂缓上市，许多人都说马首富近来过于高调了，一会儿讽刺银行是“当铺想法”，一会儿又说巴塞尔协议是“老人俱乐部”，祸从口出，上面不敲打他才怪呢。

其实仔细想想，像马云这样经验丰富的人，会在上市之前随便说话吗？

而严肃的金融监管，会因为马云的口无遮拦，而刻意阻止他上市吗？

答案并非那么简单！那么蚂蚁的野心何在，马云的背后用意是什么，四部门联合监管，又有何担忧？今天我们就来聊聊蚂蚁暂停上市背后的3条真相。

真相1：明明是蚂蚁，偏要干大象的活

其实蚂蚁的目标很明确，就是做正经的金融机构，干银行的活。

简单来说，蚂蚁最重要的两个产品就是花呗和借呗。

花呗做信用卡工作，而借呗做银行贷款工作。

但正如网上流传的那样，蚂蚁金服拿了30亿资本，放了亿贷款，开了倍的杠杆。

这种事正经的银行做不到，蚂蚁却做到了，还逃避了监管。

但同时，也埋下了巨大的系统性风险。

蚂蚁拿着初始资金去放贷，然后资产证券化，把这些应收款打包，再放贷。二次贷款的应收账款可以打包第三次，第四次，第N次，最后产生了亿的盘子。

漏洞在于，证监会没有规定资产证券化可以进行多少轮，当杠杆是倍的时候，风险也被放大了几百倍。

真相2：蚂蚁的野心是成为最大的金融资本

众所周知，金融行业没有奇迹，无非是资金成本+杠杆。而蚂蚁金服的资产证券化就是引发年金融危机的一场游戏。

如果一旦搞崩了怎么办？像年M国发生金融危机时，他们有美刀背书，启动印钞机，全世界就不得不为他们擦屁股。

但在我国，银行不能破产，总会被救助。而印钞机后续的连锁反应，是全社会共担的风险。

如果用这个想法去想想天猫好房这件事，又会觉得细思极恐。

一开始很多人都认为天猫好房充其量就是一个贝壳，可是仔细想想阿里布局地产的意义远不止于此。

数据是阿里现有的优势，而银行的优势是掌握个人用户的存贷款信息和个人固定资产持有情况。

如果天猫好房能做大，大到买房置业，小到买衣服叫外卖，都会被马云捏得死死的。你能不能买得起房子，买几套？马首富都门清。

进一步说，如果连B端业务都能做起来，地产开发商岂不是也需要蚂蚁融资？

毕竟，三条红线一出来，很多高杠杆，高周转的地产开发商就会被拖了后腿，这个时候，谁能找到钱，谁就能保命。

让天下没有难做的生意，所以马云并不满足于做一个平台，而是成为最大的金融资本。

真相3：蚂蚁的讨价还价吃了苦头

或许在很多人看来，是马云的傲慢导致了监管的出手。

其实并不是，毕竟演讲内容都是提前准备好的，而马首富的目的就是向有关部门表明立场和态度，大有讨价还价的意味。

讨什么价呢，就是近日出台的监管文件了。《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》

这项规定的重点是：

限制了蚂蚁的跨省展业；

限制了个人和法人的网络小贷余额，以免借款人过度举债；

限制了蚂蚁的出资比例，以免蚂蚁过度开杠杆，放大风险。

所以也就不难理解，为啥马云会说出那两番言论了。

当然，真正使监管出手的，还是蚂蚁的业务模式本身，一位金融界资深人士曾经对蚂蚁做过这样的解读。

从中可以看出，一旦蚂蚁的不良率害了大象，普通群众的钱就会因为银行破产而打水漂，这将是非常恐怖的系统性金融风险。

所以大象的计划是，给蚂蚁戴上一条红领巾：蚂蚁应该尊重和补充大象，发挥自己的独特作用，在XXX的康庄大道上继续前行。

那么，最后说一句，蚂蚁还能再次上市吗？

纳达士认为还是可以的，如果不出意外未来的蚂蚁，应该是红色的蚂蚁。你觉得呢？