年的9月2日，阿里巴巴迎来发展史上的新高峰。随着当日美股收盘，股价上涨了3.82%，最终报美元，市值达到亿美元，刷新了历史记录。

阿里掌舵人、中共党员马云有些激动，下一步他希望阿里市值能冲上万亿美元，跻身国际互联网头部阵营。

但是现在他或许有些失望。近期，阿里市值不断下滑，股价与市值一度跌回8年前。尽管近两天中概股集体大涨，阿里股价也实现反弹，目前市值也已经涨至亿美元。

但相对于高光时刻的多亿美元，阿里的市值已经跌去了约亿美元（约3万亿人民币）。

看着蒸发的市值，已经退居二线的马老师百感交集。也许他想起了年纽交所敲钟时的激动，又或许回想起了那场让他悔恨莫及的发言。如果时间可以重来，再让他做一次选择，会不会是另外的结果。

01起于杭州

年9月，阿里巴巴集团诞生在杭州湖畔花园16幢1单元室。这个坐落于杭州城西蒋村的商住房，是创始人原杭州师范老师马云的家。

马云，35岁相貌平平的瘦小男人，此时还没有意识到他正在缔造未来改变中国乃至世界的互联网公司。

3对他来说意味着好运气，学生时代他高考3次才考上大学，这也恰好是他第3次创业。

前两次他分别创办了海博翻译社和中国黄页，尽管不算非常成功，但已经积累了丰富的经验。马云召集了17个朋友和学生，筹资50万，就开起了互联网公司。

阿里巴巴这个名字有着很深的寓意。它来源于《阿里巴巴和四十个大盗》的故事。结局阿里巴巴战胜四十大盗满载着金银财富归来。意味着阿里巴巴勇往直前，攻打财富门的形象代表。

最开始，阿里的业务只是做网络批发平台。网站的名字就叫阿里巴巴，服务的对象是批发商与供货商。年这个时间点，中国接入互联网才5年时间，刚刚起步。因此，内部花名为风清扬的马云相信阿里一定有广阔的未来。

转型C端，创立淘宝。、年，淘宝与支付宝分别成立。阿里正式向2C端转型，也就是从对公客户转向个人客户。作为刚刚起步的小公司，它的对手是美国互联网巨头eBay（易趣网），双方展开了一场“蚂蚁和大象之战”。

打败ebay，一战定乾坤。易趣网照搬ebay的商业模式，即上架一个商品收取1-8元的费用，交易成功还要收取2%的手续费。而当时的国内电子商务市场还处于起步阶段，客户数量少，收费模式并不适用。

马云随即决定淘宝网三年内不向任何入驻的商家收取入场费以及交易费，因此客户源源不断地从易趣网转向了淘宝网。免费策略拿下了客户，淘宝由此战胜ebay，稳坐了C2C市场份额的头把交椅。

其后，阿里走上了发展的快车道。以为基础，淘宝、天猫为核心，支付宝、阿里云为两翼，阿里逐步成长为一个庞大生态帝国，站在了中国互联网之巅。

02祸从口出

年10月24日，在上海外滩峰会上，马云作为代表。此时距离蚂蚁上市还有10天时间。

或许是阿里市值刚创新高给了他勇气，也或许是蚂蚁集团这个史上最大IPO给他建立了信心，在一众大领导在场的情况下，马云发表了惊世骇俗的言论。

先是讽刺金融业风控圣经巴塞尔协议像老年俱乐部；再是直言中国金融没有系统性风险，因为基本上没有系统；还称现在的银行是当铺思想，只有抵押与担保。

话锋一出，就语惊四座，让马云出尽了风头。事实上，JACK马发言的核心要义只有一个：监管太严格，阻碍了蚂蚁的发展。

在年，蚂蚁金服就将30多亿元资本金通过1：2的比例从银行拆借60亿的贷款，从而形成了合计约90亿的网上小额贷款，然后再通过资本市场循环发行ABS，循环发了40次，就形成了亿的贷款，杠杆曾达到上百倍。其后，监管部门对ABS发行次数进行了限制，蚂蚁的贷款规模才得到遏制。

宣称是金融科技集团，蚂蚁集团获得了太多的荣耀。凭借着先进的大数据风控技术与海量的用户数量，蚂蚁推出了花呗与借呗等微贷业务。

一边以约5%的成本发行ABS融入资金，另一边以15%左右的年化利率对商户与客户放贷，利差竟达到10%。凭着这一手骚操作，蚂蚁让阿里赚的盆满钵满。

马云赢了面子，输了里子，IPO踩了急刹车。年11月2日，对人马云来说，是个不能忘怀的日子。这一天他连同蚂蚁集团董事长、总经理一众被监管部门约谈，而这也预示着某些原本看似顺利的事情在悄然发生变化。

约谈完第2天，上交所发公告称暂缓蚂蚁科创板上市。最后，港交所也公布了同样的决定。史上最大的IPO，就这样在上市前夜被暂缓了，50多位亿万富翁的梦也就此破碎。

自上海外滩峰会后，马云从此就失声了。这个朋友圈遍布各大国首脑、在互联网浪潮中引领时代的人物，就这样逐渐淡出大众视野。

03厄运降临

自蚂蚁上市被暂缓，阿里的好运气似乎已经用尽了。1年4月10日，市场监管总局对阿里巴巴在的垄断行为作出行政处罚，处以其年中国境内销售额.12亿元4%的罚款，共计.28亿元，开出了史上最大的罚单。

对此，阿里巴巴回应称：今天，我们收到《国家市场监督管理总局行政处罚决定书》，对此处罚，我们诚恳接受，坚决服从。我们将强化依法经营，进一步加强合规体系建设，立足创新发展，更好履行社会责任。

罚单背后，也暗示出阿里政商关系的微妙变化。不禁让人回忆起年阿里的白皮书事件，一样的主角，却是完全相反的结果。

年1月23日，国家工商总局在